在很多人眼里，人生最大的幸福，莫过于从物业手中拿过钥匙，然后打开那套属于自身个人房子的房门。

  既然是属于自身个人的房子，不管毛坯还是标准化精装，我们总想着能够按照自己的意思重新改造一番。但一翻口袋，才发现了自己十几年的积蓄早就给了地产公司。

  但即使预算有限也不能阻止我们对DIY的向往，于是相比于不了解什么背景的装修队，口碑不错的互联网家装公司成了那个最优选择。而这一个市场需求也成就了现在的土巴兔。

  土巴兔已于8月28日向港交所提交了招股书，申请主板上市，花旗为公司的独家上市保荐人。

  对于很多人来说，基于互联网概念的家装业是一个比较陌生的概念。不过既然互联网+购物能成就电商，那互联网+家装的逻辑似乎也就不难理解。

  翻开国内电商巨头的发家史，可以清晰看到，支付信用体系在商业运作中的主体地位，而如今土巴兔之所以能红杉和58创投等风投资本看好其重要原因或与其上线的交易阶段资金托管产品有关。

  从目前土巴兔的生态闭环来看，主要牵扯到用户、设计师、家装企业及供应商等4大环节，而其资金托管产品便是维持这个生态闭环的信用基础。而这也是曾经互联网电商发家的底层商业逻辑。

  也就是这套逻辑推动了土巴兔近年的快速地发展。2015-2017年，公司主要经营业务收入从2.02亿元大幅增至8.81亿元，复合增长率高达109%。并且公司也在2017年实现经营上的扭亏为盈。

  首先，便是国内整体的家装市场环境。目前国内家装行业并没有巨头企业，其呈现的特征便是“高度分散”。

  早在2016年，国内建筑装饰装修全行业企业数量便已超过13万家，而传统家装龙头企业在当年的营收达到约30亿元，却仅占整个家装市场的0.2%。

  身处在这样一个典型的“蚂蚁市场”，对于土巴兔而言，最大的挑战莫过于高额的获客成本。

  实际上从大环境来讲，国内装修行业处于整体产能过剩状态，这导致装修公司普遍存在获客难问题。

  因为目前市场都在大力推广精装修、精装房，以至于毛坯房及新房装修市场份额受到挤压。但由于此前毛坯房装修行业准入门槛较低，使得其从业人员数量急剧增多，导致市场出现“僧多粥少”是现象。只有像土巴兔这样的流量平台才会比较有发展优势。

  土巴兔的销售人员开支从2015年的4720万元大幅增至2016年的1.29亿元，并在2017年维持1.2亿元左右高位。不过随着公司规模化运营的展开，公司线万元。

  这说明公司在互联网家装行业以取得一定的稳定流量和口碑，在口碑效应推动下，获客成本有一定下降。但总体上公司成本依然较高。

  究其原因，在于行业与公司发展均没有形成规模化。正如开头所说，目前人们对互联网家装业了解甚少，虽然目前公司用户已达2630万，但由于用户转化率仅有10.5%，所以目前公司的规模化效应还未完全显现。

  但随着消费升级的不断发酵，以及以年轻客群为主的消费群体的崛起，互联网家装行业的发展阶段或将走上一个新高度，届时土巴兔的规模化效应将逐步放大。所以对于投资者而言，还是可以长期关注这家公司的后续发展。

  免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

  巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

  相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

  周三早间海底捞港交所发布公告称，全球发售的发售股份4.25亿股，香港发售股份3820.8万股，国际发售股份3.86亿股；最高发售价每股17.80港元，另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交...

  男装品牌GXG母公司中哲慕尚母公司Alpha Smart Ltd（以下简称Alpha）近日向港交所提交上市申请文件。而Alpha背后，“站着”全球最大奢侈品集团LVMH（法国酩悦·轩尼诗-路易·...

  国内大型火锅连锁品牌海底捞更新了赴港上市的招股书。根据港交所9月3日披露的信息，海底捞已通过港交所的上市聆讯，同时更新了招股书。更新后的招股书显示，2018年上半年海底捞实现营业收入73.43亿...

  9月4日，赴港上市的美团点评更新了招股书文件，增加了截止2018年4月30日的最新业绩数据。更新招股书出炉，意味着已通过聆讯的美团即将启动港股发行。美团在更新后的招股书中披露，截至2018年前四...

  9月3日晚10时，港交所披露猫眼娱乐招股书。作为在线票务市场的头把交椅，猫眼也要加入赶赴港交所的热潮。去年猫眼与微影时代合并后，中国在线票务市场格局基本稳定。艾瑞数据显示，按照2018年上半年电...

  猫眼微影将在今日(8月31日)赴港交表，下周一(9月3日)挂网，正式启动上市流程。猫眼微影曾获得腾讯10亿元融资，此前估值约200亿元，最快将于今年年底正式赴港上市。

  根据IPO早知道独家消息源，高盛作为美团香港IPO的承销商之一，当前给美团的最新估值最低可达570亿美元；与此同时，摩根士丹利看好美团在生活服务领域的发展潜力和领先的市场地位，给出了约580亿美元的估值。

  8月20日，天齐锂业向港交所递交招股书。天齐锂业股份有限公司是世界第二和中国最大的锂生产商、世界第三和中国最大的锂产品供应商。

  8月27日，盛世大联向港交所提交招股说明书申请主板上市。中金公司和中国银河国际为公司联席上市保荐人。 盛世大联目前的市场定位为专业车险代理机构和B2B汽车后市场服务提供商。但目前公司主要主要经营业务收入还是来自于车险代理业务。

  近日，浙江开元酒店管理股份有限公司(下称“开元酒店”)向联交所提交上市申请，由中国银河国际和交银国际作为保荐人，正式进军香港长期资金市场。开元酒店是中国领先的酒店集团之一，主要在中国从事中高档连锁酒...